保險行業中報業績有望超預期 券商稱保險比白酒更具性價比

本報記者周尚伃

上半年，5只保險股表現不俗，加之中報行情的催動，券商們對保險行業的業績預測及投資策略隨之浮出水面。

近期，已有包括光大證券(601788)、天風證券、國信證券(002736)、廣發證券(000776)在內的十家券商發布策略堅定看好保險行業下半年的表現。其中，券商們態度積極，認為2019年中報保險公司利潤有望超預期，隨著市場對于中報業績關注提升，保險公司有望受到市場青睞；更有態度積極的券商表示，當前時點保險板塊比白酒板塊更具性價比。

自《關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》正式落地之后，保險行業的銷售難度明顯增加。目前，從中國平安(601318)、新華保險(601336)、中國人壽(601628)、中國太保(601601)、中國人保的保費數據來看，五家上市險企前5個月共計實現原保險保費收入1.21萬億元，同比增長8.47%。

對于業績表現方面，民生證券表示，繼續看好在政策護航與行業轉型不斷推進的背景下，上市保險公司盈利水平向好。壽險方面，上市險企持續轉型，長期保障型產品占比持續提升。新單增速雖然依舊承壓，但是新業務價值率的提升有望帶動全年新業務價值保持兩位數增長；財險方面，減稅政策落地將緩解企業盈利困境，ROE有望出現拐點。

與此同時，中報行情的來臨，給保險行業帶來了新的投資機會。光大證券、天風證券、太平洋證券、招商證券(600999)的觀點歸納為，保險公司基本面穩健，隨著市場對于中報業績關注提升，保險公司有望受到市場青睞，在權益市場同比大幅改善以及稅收新政下，保險公司中報業績會十分靚麗，繼續看好板塊后續表現。同時，全年維度看，EV維持在15%-20%增速背景下，保險板塊與消費股類似同具配置價值，保障型產品需求空間仍廣闊的長期邏輯下，建議投資者積極把握線性恐慌導致股價超跌時的交易性機會。

其中，太平洋(601099)證券的觀點更為積極，其認為，當前時點保險板塊比白酒板塊更具性價比。首先，保險板塊具備白酒板塊一樣的長期確定性，且成長性更好，從估值角度來說，保險板塊對比白酒板塊也更有優勢，白酒板塊當前估值處于歷史頂部，而保險板塊當前估值還處于歷史偏低位置。

值得一提的是，年內，A股跌宕起伏，但五只保險股的表現較為亮眼，截至7月9日，中國平安、新華保險、中國人壽、中國太保、中國人保的漲幅分別為59.15%、23.93%、40.43%、22.65%、67.29%。

從保險個股方面來看，近半年，機構關注度居高不下。新華保險共被19家券商發布44篇研報推薦，最高目標價給至78.32元/股；中國平安被19家券商發布37家研報推薦，最高目標價給至104元/股；中國人壽被18家券商發布42篇研報推薦，最高目標價給至39.07元/股；中國太保則被18家券商發布34篇研報推薦，最高目標價給至47.98元/股；中國人保共被5家券商發布10篇研報推薦，最高目標價給至10.01元/股。

對此，萬聯證券表示，從估值指標（PEV/PB/PE）看，目前保險股整體估值處于合理區間，只要利率不出現超預期下行，估值有望持續提升，維持保險行業“強于大市”評級，繼續推薦保障型業務轉型較好的純壽險標的以及低估值綜合保險集團。