圓桌｜個人養老金制度實踐與思考

　　2023年12月29日，第十三屆中國社會科學院社會保障論壇暨《中國養老金發展報告2023》在京召開。論壇最后一個單元采用了圓桌討論形式，主題為“個人養老金制度實踐與思考”，發言人由個人養老金制度四方服務提供者組成。在香山財富研究院高級研究員、銀華基金養老金業務總監肖侃寧主持下，新華養老保險總裁助理姜京，長江養老保險養老金業務支持部/職業年金部副總經理、養老金業務首席代表曾憲才，光大理財產品市場部高級經理周巖，易方達基金FOF投資部基金經理張振琪，工商銀行養老金業務部專家汪華，共同分享了來自業界的經驗與思考。會談圍繞個人養老金“開戶、繳費、投資”倒金字塔現象、個人養老金業務擴展等主題展開了探討，共同為完善個人養老金制度獻計獻策。

　　保險：建議執行個人養老金個人賬戶默認開通制

　　目前在個人養老金業務開展過程中存在著倒金字塔現象，開戶、繳費、投資的人數依次減少，開立個人養老金賬戶的投資者最終實際繳費的比例比較低，在已繳費的投資者當中，實際進行投資的比例更低。該如何看待這一問題？有沒有比較好的解決方案？

　　對此，新華養老保險總裁助理姜京將其概括為“意料之外、情理之中”八個字。他表示，畢竟個人養老金制度推出才一年，試點城市才36個。無論是政府監管部門還是參加者、主體機構都在熟悉、了解整個制度體系的過程當中。實際運轉一年來，開立個人養老金賬戶人數4030萬，繳存金額近200億，總體來講已經相當不錯。

　　為更好促進個人養老金業務發展，姜京從擴大參保人群、提高繳費金額和比例，以及擴大投資額度兩大方面提出建議。擴大參保人群方面，建議執行個人養老金個人賬戶默認開通制；增設領取養老金的個稅起征點；允許以家庭為單位計算稅優額度；對于低收入城鄉居民給予一定額度的財政補貼，發揮杠桿撬動作用；將個人養老金政策與鼓勵生育的其他改善老齡化社會政策結合起來。

　　提高投資額度方面，一是個人養老金產品要進一步豐富，發揮發行機構的差異化優勢，為客戶提供更多選擇。二是產品代銷機構應該加大推廣力度。三是增加投顧機構。四是建議設置默認選擇產品清單，方便客戶快速決策、快速購買。五是打造政府、行業、各類機構三位一體的宣教體系，加強投資教育。

　　長江養老保險養老金業務支持部/職業年金部副總經理、養老金業務首席代表曾憲才從三個方面分享了自己關于個人養老金業務擴展的看法。一是要立足長期看制度落實；二是抓好收益，促進制度擴面；三是完善措施，推動制度發展。

　　針對覆蓋面的問題，曾憲才認為，機構最核心的就是抓好收益、促進制度擴面。特別是個人養老金封閉的時間比較長，更要求穩健性的收益來提供流動性的溢價，才能夠有更大吸引力。在產品層面上，收益率的保持是一個重要問題，后續保險產品，特別是保底+保障的保險產品的投入，應該是一個重要方向。

　　理財：希望監管盡快放開養老理財產品貨價

　　光大理財產品市場部高級經理周巖表示，目前個人養老金業務制度剛剛建立，正處于觀念轉變時期。我國的經濟發展從高速發展轉為高質量發展，大家對于自己整個生命周期的收入曲線，我國人口結構的快速變化，以及對于養老觀念的沖擊和影響的認知具有一定的滯后性?？赡苤星嗄耆巳簩τ谖磥砑磳⒇摀�的養老成本估計不足，這就造成了他們對于進行養老儲備的緊迫性不夠強烈，這也要求金融機構，包括金融產品的提供者以及銷售服務機構，除了在意識上讓他們認識到重要性以外，還要給予更多養老規劃的理論性和實踐性方案。 

　　關于個人養老金制度建議，周巖提到，首先，擴大政策惠及面，擴大面向人群，包括低收入人群，非應稅人群。 其次，進一步豐富養老理財產品。目前銀行養老理財產品的數量還是比較少，希望監管能夠盡快放開養老理財產品貨價。最后，引入養老投顧機制。她認為，養老服務的綜合性、復雜性和長期性，需要線下一對一的綜合性投顧服務和支持才能夠進行推動。銀行理財機構的優勢在于，擁有比較廣泛的網點和客戶經理團隊，能夠一對一直接觸達到客戶。

　　基金：把養老金放在更好的位置、更好的價格

　　易方達基金FOF投資部基金經理張振琪表示，這一年來，市場環境波動比較大，尤其對養老基金行業帶來影響，因為行業很多像TDF、TRF這樣的產品都是有一定權益類資產的?？蛻粼诔跗谡J知到養老這個問題時，可能更看重收益的確定性。因此，在長期收益確定性和短期市場波動之間的現實問題之間，往往會導致客戶獲得感或者持有體驗不佳。

　　張振琪認為，為解決這一問題，除了在投資者服務端更多地和客戶普及產品外，還可以在投資端下功夫，去重新思考養老基金產品真正應該具備的一些風險收益特征。她提到，在長期收益的投資端，易方達基金對于策略的有效性，以及在部分時間點上真正買到低估的產品，進行了深入的研究。研究認為，越是在這種時候，越要配置真正有性價比的資產。站在客觀規律的角度做投資，真正把養老金放在更好的位置、更好的價格，配置到更優質的資產，實現資產更有效的配置和增值。

　　銀行：提升產品的養老屬性和特色性

　　工商銀行養老金業務部專家汪華表示，個人養老金的發展呈現了一個倒金字塔的態勢，非常形象。但凡事都有一個循序漸進的過程，個人養老金試點一年開端良好，未來發展可期。

　　談及下一步的解決方案，汪華給出幾點建議。一是理念的培養，政府、社會、金融機構要加強對廣大民眾養老國情的教育，包括養老政策、養老金融知識普及，要引導廣大居民有良好的養老財富儲備理念，倡導大家提早儲備、長期積累、穩健投資、多元配置。

　　二是從產品端，從銀行自身來看，要進一步加強產品創新，豐富產品種類。同時，也要提升產品的養老屬性和特色性，區別于其他非養老產品、短期產品，以及現在就帶有流動性的產品。

　　三是加強產品優選。對于現在的產品進行合理評價，同時可以有一些默認選項，在市場端進行分類。比如，對于不同的年齡階段，不同的風險偏好，甚至不同的財富結構，這樣的人群都要進行分類，從而讓產品更好地觸達客戶。